封面觀點：繼續(xù)推薦零售C端，提示重視4月防水新規(guī)實施。
【建材方面】我們預計3月會延續(xù)2月景氣，地產交易復蘇局面打開，預計政策端繼續(xù)“呵護”回暖跡象。景氣持續(xù)升溫背景下，數(shù)據(jù)端的正面驗證或將持續(xù)。地產鏈估值與利潤空間有望繼續(xù)打開。繼續(xù)首推消費建材、玻璃等與經濟內循環(huán)有關的板塊。此外，防水新規(guī)將于4月正式實施，帶來的效果是用量提升、格局優(yōu)化，利好防水上市龍頭。
【建筑方面】結合中國特色估值體系，以及新目標（例如國央企ROE、現(xiàn)金流指標改善），我們提示重視建筑PB低于1的國央企、擁有高盈利高景氣資產的國央企。
【國企對標世界一流企業(yè)方面】，建議關注以下對標：北新建材（西卡/可耐福），海螺水泥/中國建材/天山股份（拉豪），中國巨石/中材科技（OC），中復神鷹（韓國曉星），中材國際（德國洪堡、伯利鳩斯），中國交建（西班牙ACS/德國霍克蒂芙），中國能建（萬喜），中鋼國際（美國福陸/西馬克）等。
本周復工跟蹤：
①上周北京二手房成交面積37.8平方米，環(huán)比上漲15%、同比上漲36%；深圳二手房成交面積6.79平方米，環(huán)比上漲8%、同比上漲115%；上海二手房成交6116套，環(huán)比漲幅27%。
②本周全國水泥市場價格環(huán)比+0.03%，華東（不含魯）水泥出貨率+10.75pct至76.75%，華中+13.64pct至65.45%，華南提升11.11pct至78.33%。長三角庫容比-3.0pct至61.7%，華東地區(qū)庫存-2.7pct至61.3%。
③混凝土產能利用率：環(huán)比提升2.80pct至7.81%，同比+0.13pct。
④人民銀行、銀保監(jiān)會起草了《關于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見（征求意見稿）》，培育發(fā)展住房租賃市場，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
⑤周內浮法玻璃產線復產1條。
⑥截至3月1日，石油瀝青裝置開工率為31.6%，環(huán)比上周+1.6pct，同比去年+4.9pct。
1-2月深度：《華鐵應急：高機順周期，乘勢數(shù)字化230216》，《減隔震，建筑安全衛(wèi)士230103》
（1）地產鏈：是2023年主線。
1）政策角度：地產交易復蘇局面打開，預計政策端繼續(xù)“呵護”回暖跡象。
2）基本面角度：節(jié)后都是復工，但逐步分化，我們判斷“小循環(huán)”如下：疫情延誤的裝修需求率先落地，房企資金面緩解保交樓及緩施工項目開動，二手房銷售改善、新房銷售改善，房企繼續(xù)加快竣工，拿地改善、開工改善。
3）估值角度，第一步修復結束，景氣向上會進一步抬升估值預期。中期看好2023-2024為期2年小周期，消費建材一攬子組合，繼續(xù)推薦【偉星新材】【東方雨虹】【三棵樹】【北新建材】【科順股份】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【堅朗五金】【亞士創(chuàng)能】，2020年后上市龍頭關注【森鷹窗業(yè)】【箭牌家居】【王力安防】，港股推薦【中國聯(lián)塑】。
（2）建筑&基建板塊：我們建議3個視角，對外關注“一帶一路”沿線國家新老基建承建，對內關注實物工作量落地，以及涉房國企央企的融資需求。
①建筑：重視3個方面，“一帶一路”、央企估值新體系、新基建加快落地，重點關注【中鋼國際】【鴻路鋼構】【上海港灣】【中材國際】。
②推薦減水劑龍頭【蘇博特】：看好重點工程加快落地、公司市占率提升、風電/交通等新材料擴品。
③水泥：重點推薦【華新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】。
④糧食安全：“實施新一輪千億斤糧食產能提升行動”，糧倉+冷鏈新基建推薦【中糧科工】。
（3）玻璃：
①浮法玻璃：本周國內浮法玻璃均價1742.79元/噸，周內價格相對穩(wěn)定。截至3月2日，重點監(jiān)測省份生產企業(yè)庫存總量為7102萬重量箱，庫存天數(shù)約36.53天。周內產線復產1條，改產1條，暫無冷修線。
②光伏玻璃：整體成交平穩(wěn)，場內觀望情緒較濃。3.2mm鍍膜主流大單報價25.5元/平，環(huán)比-1.92%。
重點推薦【金晶科技】【旗濱集團】【凱盛新能】，港股關注【信義玻璃】【中國玻璃】。
③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長，
重點關注【力諾特?！俊旧綎|藥?！?。
（4）“經濟晴雨表”玻纖：截至3月2日，國內2400tex無堿纏繞直接紗全國均價4106.00元/噸，環(huán)比上周略下調0.34%，同比下跌33.51%。本周無堿池窯粗紗市場整體出貨仍顯一般，雖個別廠價格有所下調，但中下游提貨謹慎度仍較高，資金壓力影響較大。電子布價格周內持平，7628電子布主流報價3.6-3.9元/米不等（重慶國際3.65元/米、林州光遠3.9元/米），重點推薦【中國巨石】【中材科技】【長海股份】【山東玻纖】，關注【宏和科技】。
（5）國產替代新建材一：繼續(xù)推薦“膠粘劑”板塊，下游含“新”量高，國產低滲透率。有機硅DMC現(xiàn)貨價為17380元/噸，環(huán)比上周-280元/噸，同比去年-19920元/噸。下游建筑膠（受益地產景氣回暖）、光伏膠（硅料降價有利光伏裝機量）、動力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負極等持續(xù)高景氣。
重點推薦【硅寶科技】【回天新材】，重點關注【德邦科技】。
國產替代新建材二：碳纖維，繼續(xù)重點推薦【中復神鷹】。本周碳纖維國產T700（12K）價格為210元/kg，環(huán)比-15元/kg。碳纖維裝置周開工率為59.5%，環(huán)比-1.5pct。
風險提示：基建項目落地不及預期；地產政策落地不及預期；原材料價格變化不及預期。
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和訊民生證券李陽/趙銘
