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建材建筑行業(yè)周觀點(diǎn)：繼續(xù)推薦零售C端提示重視4月防水新規(guī)實(shí)施

2023-03-06 來源:和訊民生證券 瀏覽量:404

  封面觀點(diǎn)：繼續(xù)推薦零售C端，提示重視4月防水新規(guī)實(shí)施。

  【建材方面】我們預(yù)計(jì)3月會(huì)延續(xù)2月景氣，地產(chǎn)交易復(fù)蘇局面打開，預(yù)計(jì)政策端繼續(xù)“呵護(hù)”回暖跡象。景氣持續(xù)升溫背景下，數(shù)據(jù)端的正面驗(yàn)證或?qū)⒊掷m(xù)。地產(chǎn)鏈估值與利潤(rùn)空間有望繼續(xù)打開。繼續(xù)首推消費(fèi)建材、玻璃等與經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)有關(guān)的板塊。此外，防水新規(guī)將于4月正式實(shí)施，帶來的效果是用量提升、格局優(yōu)化，利好防水上市龍頭。
  【建筑方面】結(jié)合中國特色估值體系，以及新目標(biāo)（例如國央企ROE、現(xiàn)金流指標(biāo)改善），我們提示重視建筑PB低于1的國央企、擁有高盈利高景氣資產(chǎn)的國央企。

  【國企對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)方面】，建議關(guān)注以下對(duì)標(biāo)：北新建材（西卡/可耐福），海螺水泥/中國建材/天山股份（拉豪），中國巨石/中材科技（OC），中復(fù)神鷹（韓國曉星），中材國際（德國洪堡、伯利鳩斯），中國交建（西班牙ACS/德國霍克蒂芙），中國能建（萬喜），中鋼國際（美國福陸/西馬克）等。


  本周復(fù)工跟蹤：
  ①上周北京二手房成交面積37.8平方米，環(huán)比上漲15%、同比上漲36%；深圳二手房成交面積6.79平方米，環(huán)比上漲8%、同比上漲115%；上海二手房成交6116套，環(huán)比漲幅27%。
  ②本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比+0.03%，華東（不含魯）水泥出貨率+10.75pct至76.75%，華中+13.64pct至65.45%，華南提升11.11pct至78.33%。長(zhǎng)三角庫容比-3.0pct至61.7%，華東地區(qū)庫存-2.7pct至61.3%。
  ③混凝土產(chǎn)能利用率：環(huán)比提升2.80pct至7.81%，同比+0.13pct。
  ④人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)起草了《關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見（征求意見稿）》，培育發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
  ⑤周內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)1條。

  ⑥截至3月1日，石油瀝青裝置開工率為31.6%，環(huán)比上周+1.6pct，同比去年+4.9pct。


  1-2月深度：《華鐵應(yīng)急：高機(jī)順周期，乘勢(shì)數(shù)字化230216》，《減隔震，建筑安全衛(wèi)士230103》


  （1）地產(chǎn)鏈：是2023年主線。
  1）政策角度：地產(chǎn)交易復(fù)蘇局面打開，預(yù)計(jì)政策端繼續(xù)“呵護(hù)”回暖跡象。
  2）基本面角度：節(jié)后都是復(fù)工，但逐步分化，我們判斷“小循環(huán)”如下：疫情延誤的裝修需求率先落地，房企資金面緩解保交樓及緩施工項(xiàng)目開動(dòng)，二手房銷售改善、新房銷售改善，房企繼續(xù)加快竣工，拿地改善、開工改善。

  3）估值角度，第一步修復(fù)結(jié)束，景氣向上會(huì)進(jìn)一步抬升估值預(yù)期。中期看好2023-2024為期2年小周期，消費(fèi)建材一攬子組合，繼續(xù)推薦【偉星新材】【東方雨虹】【三棵樹】【北新建材】【科順股份】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【堅(jiān)朗五金】【亞士創(chuàng)能】，2020年后上市龍頭關(guān)注【森鷹窗業(yè)】【箭牌家居】【王力安防】，港股推薦【中國聯(lián)塑】。


  （2）建筑&基建板塊：我們建議3個(gè)視角，對(duì)外關(guān)注“一帶一路”沿線國家新老基建承建，對(duì)內(nèi)關(guān)注實(shí)物工作量落地，以及涉房國企央企的融資需求。
  ①建筑：重視3個(gè)方面，“一帶一路”、央企估值新體系、新基建加快落地，重點(diǎn)關(guān)注【中鋼國際】【鴻路鋼構(gòu)】【上海港灣】【中材國際】。
  ②推薦減水劑龍頭【蘇博特】：看好重點(diǎn)工程加快落地、公司市占率提升、風(fēng)電/交通等新材料擴(kuò)品。
  ③水泥：重點(diǎn)推薦【華新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】。

  ④糧食安全：“實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)”，糧倉+冷鏈新基建推薦【中糧科工】。


  （3）玻璃：
  ①浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1742.79元/噸，周內(nèi)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。截至3月2日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為7102萬重量箱，庫存天數(shù)約36.53天。周內(nèi)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)1條，改產(chǎn)1條，暫無冷修線。
  ②光伏玻璃：整體成交平穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒較濃。3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)25.5元/平，環(huán)比-1.92%。
  重點(diǎn)推薦【金晶科技】【旗濱集團(tuán)】【凱盛新能】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國玻璃】。
  ③藥用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增長(zhǎng)，

  重點(diǎn)關(guān)注【力諾特?！俊旧綎|藥玻】。


  （4）“經(jīng)濟(jì)晴雨表”玻纖：截至3月2日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗全國均價(jià)4106.00元/噸，環(huán)比上周略下調(diào)0.34%，同比下跌33.51%。本周無堿池窯粗紗市場(chǎng)整體出貨仍顯一般，雖個(gè)別廠價(jià)格有所下調(diào)，但中下游提貨謹(jǐn)慎度仍較高，資金壓力影響較大。電子布價(jià)格周內(nèi)持平，7628電子布主流報(bào)價(jià)3.6-3.9元/米不等（重慶國際3.65元/米、林州光遠(yuǎn)3.9元/米），重點(diǎn)推薦【中國巨石】【中材科技】【長(zhǎng)海股份】【山東玻纖】，關(guān)注【宏和科技】。


  （5）國產(chǎn)替代新建材一：繼續(xù)推薦“膠粘劑”板塊，下游含“新”量高，國產(chǎn)低滲透率。有機(jī)硅DMC現(xiàn)貨價(jià)為17380元/噸，環(huán)比上周-280元/噸，同比去年-19920元/噸。下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價(jià)有利光伏裝機(jī)量）、動(dòng)力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。
  重點(diǎn)推薦【硅寶科技】【回天新材】，重點(diǎn)關(guān)注【德邦科技】。

  國產(chǎn)替代新建材二：碳纖維，繼續(xù)重點(diǎn)推薦【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國產(chǎn)T700（12K）價(jià)格為210元/kg，環(huán)比-15元/kg。碳纖維裝置周開工率為59.5%，環(huán)比-1.5pct。


  風(fēng)險(xiǎn)提示：基建項(xiàng)目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期；原材料價(jià)格變化不及預(yù)期。

  【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。


和訊民生證券李陽/趙銘